Невыполнение купонного платежа в размере $15,4 млн по непогашенной долларовой облигации привело к перекрёстному дефолту по другим облигациям Country Garden. Держатели облигаций организовали переговоры с целью срочного урегулирования ситуации с компанией, в результате чего заинтересованные стороны задаются вопросом, что их ждёт в будущем.
Этот сбой может вызвать цепную реакцию дефолтов по другим зарубежным обязательствам Country Garden. По официальным оценкам, на конец июня компания имела более $15,2 млрд непогашенных международных долгов и займов. Это одна из десятков других китайских компаний, занимающихся недвижимостью, в том числе Evergrande, которая пытается удержаться на плаву, поскольку её денежные затруднения усугубляются с каждым днём.
Если не принимать во внимание оффшорные долги, то по состоянию на июнь Country Garden должна была кредиторам сумму, эквивалентную $187 млрд, включая контрактные обязательства на сумму $83 млрд.
В заявлении, поданном на Гонконгскую фондовую биржу в начале этого месяца, компания Country Garden указала, что не смогла провести основной платёж в размере $60 млн и не собирается выполнять все обязательства по платежам за пределами Китая в срок или в установленные льготные периоды.
«В настоящее время основное внимание уделяется тому, как будет проходить реструктуризация долга Cogard, в то время как компания привлекла CICC (China International Capital Corporation) и Houlihan Lokey в качестве совместных финансовых консультантов, а также Sidley Austin в качестве юридических консультантов», — говорится в аналитической заметке CreditSights, полученной The Epoch Times.
На прошлой неделе Country Garden сообщила, что «учитывая, что сектор недвижимости Китая претерпел глубокие изменения, с начала 2023 года продажи Группы оказались под сильным прессингом». В результате её облигации в настоящее время торгуются в районе 5-6 центов.
«Это отражает ожидания рынка относительно скорой реструктуризации долга», — говорится в заметке.
«Однако если посмотреть на других застройщиков, например, реструктуризация Sunac Offshores заняла 1,5 года, предложение Kaisa было отклонено кредиторами в этом месяце. Реструктуризация Evergrande застопорилась в ожидании расследования в отношении её оффшорного подразделения и различных нынешних и бывших руководителей, то путь к реструктуризации, скорее всего, будет долгим и ухабистым», — добавляется в заметке.
Тем не менее ещё около года назад Пекин называл Country Garden образцовым застройщиком. В конце 2022 г. она продала акции в Гонконге и использовала финансирование государственных банков для поддержания своей деятельности.
Однако с начала года акции компании, торгуемые в Гонконге, упали на 72%.
Сложный рынок
Невыплата кредита компанией Country Garden свидетельствует о серьёзности спада на китайском рынке недвижимости, который когда-то был одним из основных факторов экономического роста. Китайская экономика с трудом восстанавливается после введения жёстких мер регулирования, а спад на рынке недвижимости в этом году только усугубил ситуацию.
В то время как Пекин пытается восстановить пострадавший от кризиса сектор недвижимости, опубликованные в четверг данные Национального бюро статистики (NBS) показали, что в сентябре цены на новое жильё в Китае снизились третий месяц подряд. Согласно официальным данным, ежемесячное снижение цен на новые дома в сентябре составило 0,2% по сравнению с 0,3% в августе. Как и в августе, в годовом исчислении цены снизились на 0,1%.
Аналогичным образом, рост объёмов продаж нового жилья снизился более чем на 10% в годовом исчислении, а рост инвестиций в недвижимость ухудшился до минус 11,2% с минус 10,9% в сентябре, сообщает NBS.
В конце августа Пекин инициировал новый раунд смягчения мер в сфере недвижимости в ответ на усугубляющийся с середины месяца обвал цен на недвижимость и растущее падение объёмов кредитования.
Однако снижения ставок по ипотечным кредитам, уменьшения коэффициента первоначального взноса и ослабления ограничений на сделки с жильём оказалось недостаточно.
«Некоторые инвесторы опасаются, что такая политика усилит расхождение цен на жильё в городах с более высоким и более низким уровнем жизни. Поэтому неудивительно, что динамика продаж компании Cogard, скорее всего, останется слабой исходя из преобладающей динамики рынка», — говорится в клиентской записке инвестиционного банка HSBC, доступной The Epoch Times.
Требуется комплексная реструктуризация долга
Тем не менее в заявлении на Гонконгской фондовой бирже Country Garden заверила своих инвесторов, что она намерена высвободить часть денег, находящихся в условном депонировании, путём завершения строительства и сдачи домов, которые были предварительно проданы. Задолженность может быть погашена за счёт этих поступлений, добавила компания. Тем не менее компания не сообщила сумму денег, находящихся в условном депонировании.
«Мы полагаем, что Cogard будет добиваться целостной реструктуризации долга по своим офшорным (долларовым) облигациям, а также по банковским (долларовым) кредитам», — говорится в записке HSBC.
Между тем 19 октября агентство Reuters сообщило, что держатели облигаций Country Garden создают группы и требуют срочных переговоров с проблемным застройщиком после того, как он просрочил выплату купонного дохода в размере $15 млн. По словам источников агентства, две группы держателей облигаций сформировались для обсуждения потенциального пакета реструктуризации долга, причём одна из наиболее крупных групп близка к назначению Moelis или PJT в качестве финансовых консультантов.
Утверждение плана реструктуризации может позволить застройщику продать активы, продолжая работать, что может способствовать стабилизации рынка в среднесрочной перспективе, добавили в HSBC.
__________
Чтобы оперативно и удобно получать все наши публикации, подпишитесь на канал Epoch Times Russia в Telegram
