Общий объём выпуска облигаций составил 726,25 млрд юаней (около $103,8 млрд). Этот выпуск предназначен для погашения долгов местных органов власти, по сути, предполагающий принятие новых долговых обязательств для погашения старых.
Тем не менее аналитики утверждают, что попытка Коммунистической партии Китая (КПК) поддержать экономику путём выпуска новых облигаций и расширения денежной массы тщетна.
С 2020 по 2022 год местные органы власти выпустили специальных облигаций рефинансирования на сумму около 1,1 трлн юаней (около $150 млрд). Некоторые местные органы власти, такие как Внутренняя Монголия и Юньнань, полагались на эти облигации для погашения своих долгов.
Внутренняя Монголия дважды в октябре выпустила специальные облигации рефинансирования: 9 октября было выпущено облигаций на 66,32 млрд юаней (около $9,47 млрд), 17 октября — ещё на 40,38 млрд юаней (около $5,77 млрд), в результате чего совокупная сумма составила 106,7 млрд юаней (около $15,24 млрд).
Первый раунд выпуска облигаций будет полностью использован для погашения государственного долга перед компаниями до 2018 года.
Провинция Юньнань планирует выпустить две специальные облигации рефинансирования на общую сумму 107,6 млрд юаней (около $15,37 млрд), став провинцией с наибольшим объёмом выпуска.
В конце прошлого года баланс прямого долга Юньнани составил 1,21 трлн юаней (около $165 млрд), при соотношении долга 257,6%.
Министерство финансов установило пороговый уровень государственного долга в 120%.
С момента появления облигаций рефинансирования в 2018 году почти все регионы Китая всё больше полагаются на выпуск новых облигаций для погашения своих долгов.
В этом году наблюдается стремительный рост выпуска специальных облигаций рефинансирования, которые по прогнозам превысят 1,5 трлн юаней (около $21,43 млрд) — больше, чем совокупный объём за последние три года. К концу предыдущего года местный «скрытый долг» достиг 59 трлн юаней (около $8,43 трлн).
Облигации рефинансирования на 1,5 трлн юаней могут заменить только краткосрочный скрытый долг, который относится к долгам местных органов государственного финансирования (LGFV) и не учитывается на государственных балансах.
Дефолты застройщиков усугубляют местные финансовые проблемы
Значительная часть местных бюджетных поступлений Китая поступает от сектора недвижимости. Таким образом, последовательные долговые кризисы ведущих застройщиков страны представляют прямую угрозу местным финансам.
Политический обозреватель Тан Цзинъюань сказал The Epoch Times, что важным результатом лопнувшего пузыря на рынке недвижимости Китая является то, что он приведёт к росту местного долга, что представляет гораздо более высокий риск, чем фактические дефолты по долгам на недвижимость.
Помимо Evergrande, Country Garden недавно объявила о своей неспособности выполнять долговые обязательства.
В августе Country Garden столкнулась с трудностями при выплате процентов по двум долларовым облигациям США. После раскрытия этого события акции компании, котирующиеся в Гонконге, быстро обесценились, потеряв свой статус инвестиционного уровня и впоследствии исключившись из базового индекса Hang Seng в сентябре.
Country Garden объявила 10 октября, что не может вовремя погасить кредит в размере 470 млн гонконгских долларов (около $60 млн), что вызвало панику среди покупателей жилья. Согласно сообщениям, семья основателя Ян Гоцяна уже вывела свои активы, и есть непроверенные заявления о том, что Ян и его дочь в настоящее время находятся под стражей в полиции.
Несколько источников в Country Garden сообщили китайским государственным СМИ, что семья Ян недавно предоставила компании беспроцентный кредит в размере $300 млн, чтобы ослабить её долговой кризис. Ян, как сообщается, ликвидировал свои активы, чтобы расплатиться с долгами, включая продажу своего частного самолёта.
«”Кантри Гарден”, когда-то считавшаяся одним из наиболее стабильных китайских девелоперов недвижимости, внезапно обнаружила, что в этом году борется с огромными долгами. Это ещё один значительный удар по инвесторам и потенциальным покупателям жилья после краха Evergrande, который ранее также считался “слишком большим, чтобы обанкротиться”», — сказал Тан.
Далее он отметил, что пузырь на рынке недвижимости сильно вырос, а количество свободных квартир по всей стране настолько велико, что даже 1,4-миллиардное население Китая не может занять их все.
«Многие люди сейчас боятся покупать дома, и, похоже, крах рынка недвижимости далёк от завершения. Дефолты застройщиков вызвали эффект домино, и теперь дефолт потерпели и целевые фонды. Следующими потенциальными жертвами могут стать банки, домохозяйства и вся экономика».
Заимствования местных органов власти установили новый рекорд
Официальные данные показывают, что к концу 2022 года общий долг местных органов власти составил значительные 35,07 трлн юаней (около $5,01 трлн).
За первые девять месяцев 2023 года Китай выпустил облигаций местного самоуправления на сумму около 7,1 трлн юаней (около $1,01 трлн), что примерно на 11% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и является рекордным показателем за тот же период.
Среди этих облигаций 3 трлн юаней (около $42,86 млрд) были облигациями рефинансирования, что представляет собой 41-процентный рост по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Облигации рефинансирования предполагают привлечение нового финансирования для погашения предыдущих долгов.
В этом году срок погашения долга местных органов власти достиг 3,65 трлн юаней (около $52,14 млрд). Однако произошло значительное снижение доходов от продажи земли, связанное с падением рынка недвижимости.
За первые восемь месяцев этого года 90% основных платежей по облигациям местного правительства были осуществлены за счёт выпуска рефинансированных облигаций. В ответ Пекин призвал к ускоренному выпуску оставшихся облигаций рефинансирования в четвёртом квартале.
Остальные 4,1 трлн юаней (около $58,57 млрд) в новых облигациях были выделены специальным облигационным капиталом для строительства проектов, призванных стабилизировать экономику.
В августе Министерство финансов недвусмысленно призвало местные органы власти ускорить выпуск облигаций и оперативно использовать выделенные средства. Это привело к общенациональному выпуску облигаций местного самоуправления на сумму около 1,3 трлн юаней (около $18,57 млрд), установив новый рекорд за год и в историческом выражении.
Новые специальные облигации в основном инвестируются в проекты в 13 областях, включая муниципальное строительство и инфраструктуру промышленных парков, транспортную инфраструктуру, социальные услуги, доступное жильё, новые энергетические проекты и хранилища угля.
Ситуация с местными займами показывает, что если центральное правительство не будет печатать деньги и выпускать облигации рефинансирования, большинство местных органов власти обанкротятся, а их экономическая деятельность прекратится.
Официальные данные также показали, что к концу 2022 года совокупная сумма долга как центральных, так и местных органов власти достигла примерно 61 трлн юаней (около $8,34 трлн), что составляет около 50% ВВП Китая. При этом долг местных органов власти составил 35,07 трлн юаней (около $5,01 трлн). Скрытый долговой баланс LGFV, который не учитывается в расчётах государственного долга, вырос до 59 трлн юаней (около $8,43 трлн), при этом ежегодные процентные расходы составляют около 3 трлн юаней (около $42,86 млрд).
Это означает, что общий скрытый долг в размере около 62 трлн юаней (около $8,86 трлн) также составляет около 50% ВВП, что фактически компенсирует весь ВВП на 2022 год.
Пекин не может контролировать ситуацию
Фрэнк Тянь Се, профессор бизнеса и маркетинга в Университете Южной Каролины Эйкен, недавно заявил The Epoch Times, что финансовые риски и вытекающие из них социальные проблемы, вызванные серией крахов недвижимости, исключительно серьёзны. Рекордно высокие уровни кредитования для поддержки долга местных органов власти подчёркивают критический момент для экономики Китая, потенциально означающий надвигающийся кризис.
«Компартия Китая боится, что не сможет контролировать ситуацию, и её важнейшей задачей является предотвращение рисков и обеспечение стабильности. Что она может сделать, так это выпустить больше денег, чтобы решить насущную проблему местных долгов. Местные долги на самом деле не исчезли; они просто были списаны с учёта. Но на самом деле основное бремя ложится на рядовых граждан. Перезапуск стагнирующей экономики является сложной задачей, и жизнь простых людей будет становиться всё более трудной — им слишком сложно зарабатывать деньги, и они не решаются тратить», — сказал Се.
Он подчеркнул, что компартия использует печатание денег для поддержки своей экономики, надеясь на экономическое оживление в период рефинансирования долга.
«Это просто невозможно! Сейчас общая обстановка изменилась. С сокращением иностранных инвестиций, а Европа и Соединённые Штаты усиливают технологическую защиту, экономика Китая неизбежно придёт в упадок. Независимо от того, сколько дополнительных денег будет выпущено, это может в лучшем случае отсрочить кризис на некоторое время», — сказал он.
«Когда долговая дамба, в конце концов, прорвётся, это приведёт не только к катастрофическим последствиям для пострадавших сторон, но и нанесёт смертельный удар правлению коммунистической партии».
__________
Чтобы оперативно и удобно получать все наши публикации, подпишитесь на канал Epoch Times Russia в Telegram
