Но по мере того как выпуск продуктов отстаёт от ажиотажа, некоторые компании, работающие в сфере ИИ, переходят в более спокойную, но тревожную категорию: стартапы, которые функционируют, но уже не являются жизнеспособными.
Экономисты и финансовые институты называют такие компании «зомби» — это предприятия, которые не могут покрыть свои долги, операционные расходы или получить достаточную прибыль, но продолжают существовать за счёт постоянных вливаний свежего капитала, реструктуризации долга или нежелания инвесторов признавать убытки.
Инсайдеры в сфере венчурного капитала, финансов и ИИ говорят, что в сообществе стартапов в области ИИ всё чаще появляются признаки таких «зомби-компаний».
По данным Национальной ассоциации венчурного капитала, в 2025 году на долю венчурных инвестиций в ИИ и машинное обучение пришлось более 65% всех венчурных инвестиций в США на общую сумму $222 млрд. Это больше чем 47% в 2024 году и 10% в 2015 году.
Это огромные деньги, которые вливаются в инвестиционный рынок с высоким процентом неудачных проектов. Согласно анализу, проведённому компанией Demand Sage, занимающейся аналитикой данных, около 90% стартапов терпят неудачу.
Общепринятой статистики о том, сколько американских компаний, занимающихся разработкой ИИ, работают как «зомби», нет, но, согласно недавнему отчёту Fortune, таких компаний 574. По данным консалтинговой фирмы Kearney, с 2010 года количество «зомби-компаний» по всему миру ежегодно увеличивалось примерно на 9%, и по состоянию на 2024 год их насчитывалось 2370.
Беспокойство вызывает не только убытки инвесторов, но и более масштабные экономические последствия, такие как нерациональное использование капитала и привлечение талантливых специалистов в неэффективные компании. Некоторые считают, что это может замедлить развитие ИИ и будущих инноваций.
«Как правило, непродуктивные компании быстро терпят крах из-за невозможности получить дополнительное финансирование и обслуживать долги. Но из-за бума в сфере ИИ почти половина венчурного капитала направляется на развитие ИИ, и это продлевает срок их существования», — сказал The Epoch Times Джозеф Фаворито, основатель компании Landmark Wealth Management.
Фаворито считает, что длительная поддержка компаний, занимающихся разработкой ИИ и финансируемых за счёт заёмных средств или неплатёжеспособных, может замедлить внедрение инноваций и негативно сказаться на экономике в целом.
«В любой момент существует ограничение на объём капитала, который может быть направлен на инновации. Если капитал направляется в неплатёжеспособную организацию, эти деньги можно было бы с большей пользой вложить в другое место, где они будут способствовать инновациям и повышению производительности», — сказал он.
«Но это всегда происходит на каком-то уровне. Такова природа капитализма… Проблема в том, что каждая компания начинает с долгов. И только от тех, кто распределяет свой капитал, зависит, не вкладывают ли они деньги в заведомо убыточные проекты или получают ценную долгосрочную выгоду».
Заплати за это
«Когда эпоха субсидий закончится, выживут те компании, которые предвидели это», — сказал в интервью The Epoch Times Абдур Рехман Аршад, генеральный директор Capidel Consulting.
По словам Аршада, дешёвый венчурный капитал, а также потенциально поддерживаемые государством гранты для стартапов в сфере ИИ скрывают «реальную экономику» и позволяют компаниям в течение трёх — шести лет работать с искусственно заниженными затратами.
Он также заявил, что, по его прогнозам, расходы, связанные с ИИ, вырастут в три — десять раз.
«К 2030 году многие компании столкнутся с дефицитом доходов в размере $800 млрд, что превратит их в «зомби», — сказал Аршад.
Однако он подчеркнул, что такие факторы, как венчурный капитал, гранты и облачные кредиты — разновидность виртуальной валюты, предлагаемая поставщиками облачных услуг, — также могут сыграть решающую роль в превращении «основателя-банкрота в очередного единорога».
К «единорогам» в сфере ИИ относятся компании, стоимость которых превышает $1 млрд. По состоянию на декабрь 2025 года таких компаний 308, включая OpenAI, которой принадлежит ChatGPT.
По мнению Аршада, стартовый капитал необходим для стартапов в сфере ИИ, но его нужно использовать с умом.
«Стартапы часто тратят от 30 [до] 40% бюджета на инфраструктуру ещё до того, как находят свою нишу на рынке, и такие расходы могут подорвать силы молодой команды. По прогнозам, к 2026 году федеральное финансирование в сфере ИИ достигнет $32 млрд в год, что позволит стартапам развиваться, не размывая акционерный капитал, но при этом поддерживая на плаву непродуктивные проекты», — сказал он.
Брайан Лондоно, основатель Resume Tailor AI и бывший аналитик венчурного капитала, подозревает, что многие заявления о «повышении эффективности» с помощью ИИ основаны на спекуляциях. В результате возникает необходимость масштабировать бизнес и искать всё больше «перспективных историй», чтобы продолжать финансировать нежизнеспособные проекты.
«По моему опыту, кредиты, предоставляемые в рамках облачных, государственных или корпоративных контрактов, позволяют отсрочить расходы на инфраструктуру, но при этом не устраняют фундаментальные недостатки», — сказал Лондоньо в интервью The Epoch Times.
«Я заметил, что много денег застряло в низкопотенциальных стартапах в сфере ИИ, и в тот момент, когда они начнут выходить из игры, произойдёт резкая девальвация, поскольку эти перекосы также будут выявлены, в том числе из-за того, что риски недооценивались в течение долгого времени».
«Пустая оболочка»
Есть несколько причин, по которым компании, работающие в сфере ИИ, могут топтаться на месте и превращаться в «зомби».
Harvard Business Review отмечает, что компании, работающие в сфере ИИ, требуют больших вложений, но у многих из них нет чёткого плана получения прибыли, а путь к ней «неясен».
«Проблема в том, что сегодня генеративный ИИ требует больших переменных затрат и приносит мало переменных доходов», — пишет в своей статье Энди Ву, доцент кафедры делового администрирования имени Арджуна и Мину Мелвани.
Оценки предварительных затрат на запуск ИИ в 2026 году варьируются от $50 тыс. — для тех, кто хочет использовать методы «начальной загрузки», — до $2 млн.
«Я знаю, как работают стартапы и сколько из них терпят неудачу. Они отвлекают венчурные фонды, которые могли бы пойти на поддержку других стартапов. Но венчурные инвесторы знают, что девять из десяти компаний разорятся», — рассказала The Epoch Times Никки Финлей, бывший доцент кафедры экономики в Государственном университете Клейтона в Джорджии.
По её словам, большинство стартапов в технологическом секторе начинают свою деятельность с расчётом на то, что в какой-то момент их купит более крупная компания.
По словам Аршада, рост производительности благодаря ИИ «часто преувеличивают, и многие компании практически не получают отдачи от инвестиций».
«Исследование Массачусетского технологического института показало, что 95% компаний, внедривших ИИ, не отмечают существенного роста доходов, а классическая J-образная кривая означает, что на ранних этапах производительность часто падает. Из-за этого появляются стартапы-зомби, которые существуют за счёт субсидий, а не реальных результатов», — сказал он.
Ещё одна причина, по которой компании, работающие в сфере ИИ, могут оказаться в затруднительном положении без какого-либо значимого дохода, — переманивание сотрудников.
«Когда переманивают лучших специалистов, компания лишается возможности быть купленной, но это при условии, что идеи изначально были бы прибыльными», — сказала Финлей.
В июле 2025 года в Windsurf произошёл сценарий переманивания сотрудников. Windsurf, ранее известная как Codeium, была приобретена стартапом Cognition, специализирующимся на ИИ, после напряжённых 72 часов, в течение которых всё руководство компании переманивала Google.
«Для ведущих инженеров и в целом для экономики это беспроигрышный вариант, — сказала Финлей. — Они могут работать там, где им хорошо платят. Эти деньги возвращаются в экономику или идут туда, где их можно использовать в качестве дополнительного источника финансирования».
Она также призвала к осторожности всех, кто инвестирует в стартапы в сфере ИИ.
«Это как в эпоху доткомов, когда огромные суммы вкладывались во всё, что заканчивалось на .com», — сказал Фаворито.
«В конечном счёте вы увидите, что происходит то же самое… Эти компании исчезнут из-за срочных распродаж или банкротств, а те, кто останется, получат выгоду от консолидации отрасли».
__________
Чтобы оперативно и удобно получать все наши публикации, подпишитесь на канал Epoch Times Russia в Telegram
